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徐工机械:三季报业绩预告符合预期,持续看好起重机械龙头

2018年10月19日 16:35:21 中国传动网

【中国传动网 行业动态】 核心观点

预告前三季度归母净利润14.54亿-15.54亿,业绩增长符合预期

徐工机械发布三季报业绩预告,预计前三季度实现归母净利润14.54亿-15.54亿,同比增加86.93%-99.78%;其中Q3单季实现归母净利润3.5亿-4.5亿,同比增加53.82%-97.76%。公司业绩增长符合预期,与工程机械行业整体增长高度一致。此轮工程机械复苏以更新需求为主,叠加下游施工量维持高位、环保政策趋严以及机器替人加速,景气时间有望持续至明年。

起重机械销量稳健,公司龙头地位稳固

根据工程机械协会数据,2018年1-8月汽车/随车/履带起重机行业销量分别为22278台/10081台/1253台,同比增速为72%/35%/50%,整体增长依然强劲。根据2018半年报,公司在汽车起重机、路面美高梅娱乐平台和桩工机械等领域多年蝉联市占率第一,起重机械市占率高达50%左右,混凝土机械和挖掘机处于国内领先地位。根据中国工程机械协会和工程机械商贸网的数据,2018年1-8月公司履带/随车/汽车起重机销量分别为552台/6010台/10437台,同比增速分别为63%/41%/66%,市占率呈企稳或略有增长态势。

非公开发行募资有所变更,布局高空作业平台和高端液压阀项目

公司通过非公开发行布局高空作业平台业务,目前臂式收入占比40%、剪叉式占比60%,在国内采用直销方式,国外采用代理方式,进展顺利。高空作业平台行业渗透度低,仍处于快速成长期。同时,公司发布公告,拟变更4.06亿(占募集资金总额15.97%)募集资金用途,将其全部用于投资高端液压阀智能制造及产业化投资项目,目前高端液压泵阀仍处于国产替代阶段,市场空间广阔。上述两项业务能在一定程度上平滑工程机械带来的波动,公司收入结构有望持续优化。

出口集中于一带一路地区,中美贸易摩擦影响有限

目前公司外销收入占总收入的比例约为20%,其中,一带一路区域收入占比高达70%,2018H1公司出口美国的产品收入约6000万人民币,受中美贸易摩擦影响有限。

混改+挖机注入预期,公司股价再迎催化剂

公司控股股东徐工集团被纳入江苏省第一批混合所有制改革试点企业名单及国企改革“双百企业”名单,混改持续推进。集团挖机业务从2016年下半年开始增幅较大,未来不排除注入上市公司体内的可能性,届时有望大幅增厚公司业绩。

盈利预测与投资评级:预计18-19年归母净利润分别为17.44亿和24亿,EPS分别为0.22和0.31元,PE为15.7倍和11.4倍,维持“买入”评级。

风险提示:基建投资落地不及预期,宏观经济波动,行业竞争加剧等。

供稿:网络

本文链接:news/news.aspx?id=221810

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